2008-08-28 06:58

　　同日发布业绩的水井坊净利润同比增长98%

　　见习记者 郑 昱 赵丹琴

　　本报讯 从今日亮相的四份白酒行业上市公司半年报来看，消费升级已成为影响行业发展的主线，而品牌升级仍然是主旋律。贵州茅台  （600519 行情,资料,咨询,更多）、水井坊  （600779 行情,资料,咨询,更多）继续书写高增长的品牌故事，而金种子酒  （600199 行情,资料,咨询,更多）、皇台酒业  （000995 行情,资料,咨询,更多）也积极冲刺高端市场，分享持续走高的行业景气度带来的机遇。

　　高端酒净利高增长

　　贵州茅台、水井坊上半年净利润增幅继续远超营业收入的增幅。贵州茅台实现营业收入46.2亿元、净利润22.4亿元，分别较上年同期增长75.72%、163.56%，每股收益2.37元，产品毛利率高达90.43%。对于净利润的大幅增长，贵州茅台认为主要是由于上半年营业利润增长及所得税率下降所致。尽管上半年贵州茅台股价一路走跌，公司依然保持了国内第一高价股的地位。分析人士认为，贵州茅台在国内高端酒的相对垄断优势依然存在。

　　水井坊1-6月累计实现营业收入5.47亿元，实现净利润1.34亿元，同比分别增长12.81%、97.54%，每股收益0.27元。中报显示，公司上半年“水井坊”品牌价格体系逐步理顺，价格空间稳步上移，市场份额有效提升，“天号陈”销售与同期相比有较大增长，“全兴大曲”因控量提价，销售较去年同期略有下降。其中，“水井坊”品牌在北京奥运前夕，正式成为国家体育总局训练局中国体育军团指定庆功酒。公司表示，将以此为契机开展整合营销，加大该品牌的宣传推广力度。

　　不过，两家公司均表示，市场假冒侵权现象严重和行业的无序竞争，给公司产品销售和形象造成一定的影响。贵州茅台表示，将依靠执法部门，进一步加大打击假冒侵权酒的力度，同时加强对营销渠道的管理。水井坊则强调，假冒伪劣产品的冲击较为严重，加重了公司在市场维护的方面的费用负担。

　　金种子酒冲刺高端市场

　　从中报来看，金种子酒上半年白酒经营保持较好的发展势头。报告期内，公司实现营业收入2.66亿元，净利润1597.85万元，基本每股收益0.06元。中报显示，面对能源、运输和原材料全面涨价带来的挑战，公司大力着力提升主业白酒，促进产业升级，积极冲刺高端市场。

　　中报显示，品牌高档化已成为金种子酒首要目标之一。公司表示，通过系列新型营销模式的应用，高端市场的表现突出，中高档酒比例达到了81.3%。

　　皇台酒业上半年实现主营业务收入4449.65万元，同比下降16.18%，净利润-654.2万元，比去年同期明显减亏，基本每股收益-0.04元。公司表示，报告期主营业务收入下降16.18%主要是食用酒精及葡萄酒收入下降。

　　皇台酒业表示，中高档白酒市场中，消费者、经销商更加倾向于国内一线品牌的产品。公司部分中高档产品销量萎缩，终端市场价格下降，报告期内净利润出现亏损。在这种背景下，公司决定调整产品结构，积极增强产品的知名度和美誉度，逐步打开中高档白酒市场销售。

先天不足让徽酒遭遇瓶颈

发表日期: 2008-08-28 13:28:02　　来源: 《新食品》新食品　

http://you.video.sina.com.cn/b/14595119-1276311044.html

　　依靠大幅提价，贵州茅台上半年净利增幅达到了惊人的163.56％。而且，公司高度和低度茅台酒的毛利率均超过90％！

　　然而，中报显示，贵州茅台中报释放了大部分预收账款，对业绩提升起到了举足轻重的作用，而下半年恐难以为继。
 
 
 

　　不过，目前基金仍云集该股，使其股价跌幅远低于大盘。有分析人士戏称，什么时候基金“酒醒”了，大盘也就快见底了。

　　两市第一高价股、惟一一只百元股贵州茅台（600519，收盘价135.15元）今日发布2008年半年报。报告显示，上半年公司实现营业收入46.20亿元，同比增长75.73%；净利润22.4亿元，同比增长163.56%；每股收益2.37元，净资产收益率23.12%。

　　大幅提价毛利率超90％

　　虽然目前经济增长减速，高企的通胀压力抑制了非生活必需品的消费需求，但公司上半年增长势头仍然较猛。

　　上半年，公司生产茅台及系列酒17536.85吨。高度茅台酒、低度茅台酒销售收入分别为37.25亿元和6.28亿元，同比分别增长75.57%和92.65%；而毛利率更是升至92.36%和90.84%。

　　业内人士指出，茅台中报业绩大增应归功于产品价格上涨。公司曾于今年1月11日起，上调茅台酒出厂价，平均上调幅度约为20%。而超高端产品15年年份酒的出厂价今年一次性提高了74.6%。

　　预收款大减未来增速不乐观

　　不过，有财务分析人士指出，从报表构成分析，公司未来业绩增长可能有放缓趋势。

　　去年中期、年底和今年中期，公司预收款项余额分别为24.42亿、11.25亿和2.94亿元。这不是个好兆头。

　　由于受产能制约，公司生产能力一直无法快速增长。前两年在宏观经济向好的情况下，公司产品供不应求，销售以现款现货或者预收款结算为主，赊销较少。一般情况下，预收款要等到对方提货以后才能确认收入。这个时差便成了上市公司平滑利润的一个平台，可以在行业景气度较高时将部分利润储存在预收款项中，等到业绩出现下滑趋势的时候再释放出来，对此连审计师都很难判断。

　　从半年报来看，公司目前已将预收款大部分释放为利润，虽然应收账款和应收票据与年初基本持平，销售收款已有下降趋势。1~6月，公司销售商品、提供劳务收到的现金为45.69亿元，同比增长35.06%，低于营业收入75.73%的增速。这从另一个方面说明公司预收款销售增长缓慢，销售增长后劲不足。

　　机构仍抱团不出

　　截至6月30日，公司前十大流通股东除了茅台酒厂和茅台酒厂集团技术开发公司刚解禁的限售股外，有7家基金和1家保险资金持有5471万股，与一季度末无明显变化。

　　而据有关资料显示，截至6月30日，共有数十家基金持有该股41.89%的流通股，属于典型基金抱团取暖的品种。

　　市场人士指出，虽然目前上证指数已经较最高点时跌去60%以上，有不少个股股价只有最高价的两三成，但在茅台等基金重仓股还未补跌到位的情况下，大盘很难见底。甚至有分析师戏言：茅台不跌下100元，就意味着市场泡沫还挤得不彻底；什么时候“喝醉”茅台酒的机构清醒了，大盘底部也就接近了。

　　从上周四开始，茅台已经连拉5根阴线，累计跌幅达10.65%。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。 (责任编辑：陈然)